股指后市不宜过度乐观-BETVICTOR伟德
从基本面上看,尽管近期央行增强逆周期调节,但是我们指出种种措施目的确认当前大位快速增长目标的优先地位,务实的货币政策倾向未转变。当前多数机构早已转入年末考核结账期,在MSCI配套完结后,仍须要警觉指数消息传递的风险。
在经过上周的暴跌之后,本周A股市场步入声浪。从技术层面上来看,上证综指周一盘中暴跌10月以来低点2891点后很快声浪,重返2900点之上。意味着时隔一个周末,市场情绪却再次发生了较为大的变化,不谋而合背后原因,除MSCI配套外,货币政策预期的边际变化也是最重要推动者。
央行之后增强逆周期调节总结上周,期指市场持续暴跌的原因在于流动性放宽的预期。宏观流动性方面,在10月CPI数据超强预期影响下,市场对货币政策的预期较为乐观。微观流动性方面,在近期IPO供给减少、超大市值公司上市、三季报后被禁平安保险压力减少的背景下,再融资和非公开发行股票制度的限制,使得投资者忧虑股票供给减少给本就紧绷的流动性再度带给冲击。
不受此影响,上证综指失陷60日均线,跌到至10月以来箱体下沿。在标的指数争相走弱的影响下,期指三品种也屡屡走弱,互为较而言,IH1912跌幅较小,而IF1912和IC1912跌幅较小。
上周末开始,情况再次发生了变化。上周五,央行在没中期借贷便捷(MLF)届满的情况下,展开MLF操作者2000亿元,远超过市场预期。紧接着,在上周六公布的第三季度货币政策继续执行报告中,央行移除了把好货币供给总闸门的阐释。
本周一盘中,央行上调7天期逆回购操作者利率至2.50%,此前为2.55%,再度远超过市场预期。本周二盘中,财政部发布1个月期国库现金定存中标利率为3.18%,此前为3.20%。同日,央行开会金融机构货币信贷形势分析座谈会,特别强调之后增强逆周期调节,用改革的办法疏浚货币政策传导,充分发挥好LPR对贷款利率的引领起到。
本周三盘前,LPR中标利率发布,1年期和5年期同时调降5BP。央行增强逆周期调节,一定程度上减轻了前期市场对货币政策乐观的预期。明确而言,MLF利率上调目的调降长端利率,逆回购利率上调目的减少短端利率。
在MLF利率减少的基础上上调LPR利率,目的贯彻减少实体经济融资成本,同时在当前大位快速增长前提下,也不利于房地产市场维持稳定发展。正是由于上述种种措施,推展本周市场大幅度上升。
期指方面,IC1912涨幅多达IF1912和IH1912。MSCI配套完结后仍须要警觉消息传递风险就本周而言,尤为具体的一个受到影响就是11月26日(下周二)MSCI的配套所带给的增量资金。
根据测算,本次带给的被动增量资金规模将为历次最低,预计为493亿元人民币。其中,大盘股和中盘股被动增量资金分别为281亿元和212亿元人民币。
在中盘股配套影响下,10月以来深股通周度成交价清净购入额一直小于沪股通。考虑到MSCI配套所带给的增量效应,预计下周二之前指数层面风险并不大。从技术面上来看,当前市场高位股不跌,低位股仍然跌到的轻微鲜明未获得减轻,再加绝大多数机构早已转入年末考核结账期,历史经验表明,任何一个年份的11月(即使是牛市),都没经常出现倒数大幅度下跌。因此,我们指出,在这个类似的时点上,市场反复8月至9月行情的概率较为小,11月剩余时间大概率之后保持波动态势。
操作者上,建议投资者以区间思路对待,不应过分追涨。如果后期基本面有脑溢血的超强预期的消息经常出现,将提高风险偏爱,预计可展开攻防切换,对期指展开星期一低布多。
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