有色金属：进口维持高位 后续供给压力增加_BETVICTOR伟德
事件： ◇6月11日，海关总署发布的数据表明，中国5月进口铜422,666吨，1-5月进口1,759,304吨，同比快速增长53%，进口废铜33万吨。中国5月并未锻轧铝进口331,740吨，1-5月进口1,035,286吨，同比快速增长156.8%，进口氧化铝及废铝的量分别为48万吨和16万吨。同时，5月原铝出口9,750吨，1-5月出口52,622吨，同比叛82.9%。
评论： ◇铜进口再创新高。中国铜进口量再创新高指出中国市场需求在铜市场中一枝独秀，对于国际大宗商品市场来说，中国铜等有色金属进口市场需求的充沛将有力承托国际市场有色金属价格，但从国内市场来看，由于进口主要源于于国内外价差较小，国储并购造成的进口量也占到一定的权重，因此国内铜等有色金属进口的减少可能会构成国内市场的供给，这早已在上海期货交易所库存数据变化中获得了反映，因此，有色金属进口的大幅度减少对国内铜等有色金属价格后市会构成一定的压制。
预期，国内外有色金属价差偏高的局面在有色金属大量进口的背景下，未来将会消息传递，但我们预计国内有色金属尤其是铜消费优于国际市场的局面并会因此而转变。从近几日的市场展现出亦能显现出这一变化态势。至周四收盘，上海期货交易所铜主力期货报价为41560元/吨，较上周五收盘价41180元/吨，仅有下跌380元/吨，而同期，伦敦金属交易所下跌了390美元/吨，上涨幅度7.8%。
◇铝进口回升。5月未切削的铝(及铝合金)进口量环比回升，但同比仍大幅度下跌，废置铝、氧化铝的进口快速增长情况呈圆形相近变化。这指出国内铝价(13300,15.00,0.11%)比较较高的局面，仍给氧化铝进口获取了较小动力，同时这也指出在铝比价较高时的套利交易大大转化成为进口。某种程度，铝大量进口的数据也不会减少国内市场的供给压力。
◇铝出口压力大。铝出口数据指出，国际市场铝及铝材的市场需求仍十分低迷，铝及铝材出口之后大幅度暴跌。
而近来市场又在传闻澳大利亚等国将对我国的铝材发动反倾销反补贴调查。国内铝企业面对的国际市场环境料将更加不利。如果国际市场仍无启动迹象，仅有由国内市场需求保持铝价高企的局面可能会面对更加大的压力。 ◇铝市场需求衰退迹象显出。
不过，现在我们早已看到了一些市场需求转好的迹象，如美国的汽车销量探底回落，而我国的汽车销量则保持在高位。随着美国汽车业重组的前进，各国对轻巧更加便利汽车的执着，铝在汽车业的应用于将更加光明，同时，铝材市场需求也将随着房地产市场的衰退而经常出现转机。
因此，当前铝价仍可能会经常出现一些下跌的机会。但我们毫无疑问，在生产能力不足相当严重的压制之下，铝价有大幅度下跌的空间。
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